안정적인 월 배당 수익을 꿈꾸는 투자자들 사이에서 커버드콜 ETF가 큰 인기를 끌고 있습니다. 하지만 이 매력적인 상품 뒤에 숨겨진 위험은 무엇일까요? 이 글에서는 커버드콜 ETF의 실체와 투자 시 주의해야 할 점들을 자세히 알아보겠습니다.
커버드 콜 ETF란 무엇인가?
커버드콜 ETF는 주식이나 채권 등의 기초자산을 보유하면서 동시에 해당 자산의 콜옵션을 매도하는 전략을 사용하는 상품입니다. 이 전략을 통해 옵션 매도로 얻는 프리미엄을 추가 수익으로 확보하여 투자자들에게 높은 배당률을 제공합니다. 이게 무슨 말인지 모르겠다고요?
커버드 콜 ETF 쉽게 이해하기
여러분이 아파트를 소유하고 있다고 가정해봅니다. 여러분은 해당 아파트를 임대해 월세 수익을 거두고 있습니다. 여기에 커버드 콜 상품을 결합해볼까요?
- 아파트 소유 = 기초자산 보유
- 여러분이 5억원 가치의 아파트를 소유하고 있다고 생각해보세요.
- 이 아파트는 매달 임대료 100만원을 벌어들입니다.
- 특별 계약 = 콜옵션 매도
- 여기에 추가로, 세입자에게 “1년 후에 이 아파트를 5억 5천만원에 살 수 있는 권리“를 판매합니다.
- 중요한 것은 아파트를 살 수 있는 ‘권리’를 판매한다는 것입니다.
- ‘권리’를 팔아 즉시 50만원을 추가로 받습니다.
- 결과
- 매달 임대료 100만원 + 권리 판매로 받은 50만원을 12개월로 나눈 약 4만원 = 월 104만원 수입
- 하지만! 1년 후 아파트 가격이 6억원으로 올라가도, 약속대로 5억 5천만원에 팔아야 합니다.
- 권리 판매로 50만원 추가 수익을 얻었다고 생각한 찰나… ㅠㅜ 자산 가격 상승분 5천만원 (6억원 – 5.5억원)은 날려버리는 거죠. 소탐대실입니다.
실제 커버드콜 ETF에 적용하면
- 기초자산 보유: 삼성전자, NAVER 같은 주식들을 ETF가 보유합니다.
- 콜옵션 매도: “이 주식들을 미래 특정 시점에 특정 가격에 살 수 있는 권리”를 다른 투자자에게 판매합니다.
- 추가 수익: 이 권리를 판매해서 받은 돈(프리미엄)을 투자자들에게 배당금으로 나눠줍니다.
커버드 콜 ETF의 장단점
장점:
- 일반 ETF보다 더 많은 배당금을 받을 수 있습니다.
- 주가가 약간 하락해도 옵션 판매로 받은 돈이 일부 손실을 상쇄해줍니다.
단점:
- 주가가 크게 오르면 그 이상의 이익을 얻지 못합니다 (아파트 예시에서 6억이 되어도 5억 5천에 팔아야 하는 것처럼).
- 주가가 크게 하락하면 옵션 프리미엄만으로는 손실을 다 막을 수 없습니다.
커버드콜 ETF는 주식시장이 크게 오르지도, 크게 내리지도 않는 ‘횡보장’에서 가장 효과적인 투자 상품입니다.
높은 배당금을 원하지만 급격한 시장 변동에는 제한된 대응만 가능하다는 점을 기억하시면 됩니다.
커버드 콜 ETF의 매력: 높은 월 배당?
커버드콜 ETF가 인기를 얻는 주된 이유는 높은 월 배당률입니다. 일부 상품의 경우 연간 6~12% 수준의 분배금 수익을 제공하기도 합니다. 이는 저금리 시대에 안정적인 수입을 원하는 투자자들에게 매력적으로 다가옵니다. 하지만 이러한 높은 배당률의 이면에는 주의해야 할 점들이 있습니다.
커버드콜 ETF의 숨겨진 위험
1. 상승장에서의 수익 제한
커버드콜 전략의 특성상, 기초자산의 가격이 크게 상승할 경우 추가적인 이익을 얻기 어렵습니다. 예를 들어, 나스닥100 지수를 기초자산으로 하는 커버드콜 ETF의 경우, 원지수 대비 낮은 수익률을 기록할 수 있습니다.
2. 하락 방어력의 한계
많은 투자자들이 커버드콜 ETF가 하락장에서 안전하다고 생각하지만, 실제로는 기초자산 가격이 크게 떨어질 경우 상당한 손실이 발생할 수 있습니다. 옵션 프리미엄만으로는 큰 폭의 하락을 방어하기 어렵습니다.
3. 복잡한 구조와 높은 비용
커버드콜 ETF는 일반 ETF에 비해 구조가 복잡하고 운용 비용이 높은 편입니다. 일부 상품의 경우 연간 0.35%~0.60%의 운용비용이 발생하며, 이는 장기적으로 실질 수익률을 낮추는 요인이 될 수 있습니다.
또한 일부 높은 분배금을 내세운 상품들은 타겟 위클리 커버드콜 (Target Weekly Covered Call) 전략을 펴는데요. 위클리라는 단어에서 알 수 있듯이 매주 (7일 만기) 콜옵션을 매도한다는 건데요. 잦은 거래 횟수는 높은 거래 수수료를 뜻합니다. 거래비용이 많아질 수록 실제 수익은 기대하기 힘들게 되죠. 이와 같은 상황에서 분배금 비율을 유지하기 위해 원금에서 돈을 떼어 나눠주는 경우가 발생합니다.
결국은 순 자산가치, 즉 원금 손실이 발생할 수 밖에 없어요.
커버드 콜 ETF: 가격변동이 적은 상품에 투자한다면?
커버드 콜 ETF는 가격변동이 적은 상품이나 자산에 투자하는 전략을 추천합니다. 예를 들어 미국 국채 ETF 커버드콜이죠. 주식상품 대비 미국 국채는 가격 변동폭이 상대적으로 적어, 커버드 콜을 활용하면 국채 이자수익 + 옵션 프리미엄 수익을 통해 월 배당을 극대화 할 수 있습니다.
또한 옵션 프리미엄에서 발생하는 수익은 ‘자본이득’으로 과세되어 세금 부담이 적다는 장점이 있습니다.
장기 국채 ETF는 금리에 주의
아무리 국채 ETF라고 하더라고 만기가 긴 장기 국채는 금리 변화에 민감하게 반응합니다. 가격 변동 폭이 크다는 거죠. 금리가 급격이 상승하면 장기 국채 ETF의 가격은 크게 하락할 수 있습니다.
신한자산운용의 ‘SOL 미국30년국채커버드콜(합성) ETF’ (종목코드: 473330)
결론
커버드콜 ETF는 안정적인 월 배당을 제공할 수 있는 매력적인 상품이지만, 동시에 여러 가지 위험 요소를 내포하고 있습니다. 투자자들은 이러한 상품의 특성과 위험을 충분히 이해하고, 자신의 투자 목표와 위험 선호도에 맞는지 신중히 판단해야 합니다.
높은 배당률만을 보고 투자를 결정하기보다는, 전체적인 시장 상황과 자신의 포트폴리오 구성을 고려하여 균형 잡힌 투자 결정을 내리는 것이 중요합니다.
